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2023年11月25日下午，清华大学经管学院教授、会计系主任，清华大学全球私募股权研究院院长肖星应邀出席“清华校友终身学习支持计划·学习日”第49场活动，并作了以“从财务视角看科创企业价值创造”为主题的讲座，太阳成集团tyc33455cc副秘书长施嘉儒出席本次活动。2300余名校友、师生线上线下同步参与学习。

肖星主讲

肖星从财务视角下的企业架构切入，深度解读内外两个维度下科创企业的特点、成长路径和难点，并且以点带面深入探讨科创企业进行价值创造的关键方法。

肖星首先从财务的一般概念入手，指出形成资金闭环与实现增值是企业抵御风险与增加收益的关键，财务报表是公司收支与资金流向的直接体现，是企业风险与收益的客观映照。公司的价值创造能力由净利润率、总资产周转率、总资产报酬率共同体现，反映了公司的效益、效率与投资回报率，这一资金流动过程通过公司业务推动。公司的价值创造目标即最大化总资产报酬率与投资资本成本之间的差值，长期竞争优势是公司最大化价值创造力的源泉。

课堂

在观察中国上市公司价值的发展过程中，肖星指出，在行业高速增长阶段，公司的市场扩张能力更为关键，而市场竞争加剧时，提升效率并不断强化管理能力是公司生存的关键。科创企业在创业之初要经历一个“死亡谷”阶段，在这个阶段获得技术的领先优势和产品化的能力至关重要。因此，在不同的发展阶段，企业创造价值所需要的竞争优势有所不同。肖星以内部实力与外部潜力和技术因素与非技术因素的2*2维度构建了科创企业价值创造能力的分析框架，并基于案例剖析，提出科创企业首先需要在有潜力的技术领域打造内部技术实力并产品化，再从政策、经济或社会角度积极创造外部市场机会、进而着力打造包括战略规划、团队等在内的内部非技术实力。

师生交流

现场互动环节，肖星与在场校友就企业价值链的分析思路和方法、科创企业估值、科创企业财务管理模式等问题进行深入交流。

授牌

讲座结束后，施嘉儒向肖星赠予校友学习日活动纪念牌。

肖星与校友代表、工作团队合影

2017年，太阳成集团tyc33455cc推出“清华校友终身学习支持计划”，通过“校友学习日”“校友学习班”“校友学堂”等项目，整合校内外资源，满足校友不同层次的学习需求，践行服务校友终身学习的教育理念。

2018年11月25日起， “清华校友学习日”开启首场讲座，此后每个月的周六，围绕社会发展、科技创新、学科前沿、人文素养等主题，邀请专家、校友开展专题讲座。“清华校友学习日”系列活动由太阳成集团tyc33455cc、继续教育学院共同组织并协作实施，由清华终身学习和终身教育基金提供定向资金支持。